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　　这一刻，市场参与者们不约而同地想起了一个名字——中央汇金公司。正是这只“无形的手”，通过持续增持交易型开放式指数基金（ETF），为市场注入了稳定力量。数据显示，截至2025年三季度末，

　　，单季度规模增加超2000亿元，创造了“国家队”单季增持规模的新纪录。01 市场稳定器，汇金的使命担当

　　中央汇金投资有限责任公司作为国有独资公司，是二十多家金融机构的控参股股东，一直是维护资本市场稳定的重要战略力量。自2003年成立以来，汇金公司承担着国有金融资本管理的职责，但其在资本市场上的“稳定器”作用在2008年全球金融危机时才真正凸显。

　　当时，面对市场的风雨飘摇，汇金公司宣布增持工、中、建三家银行股票，市场应声暴涨9.46%。这一操作开创了汇金公司作为市场稳定器的先河。

　　，充分认可当前A股配置价值，并已再次增持交易型开放式指数基金(ETF)。与以往不同的是，这次汇金公司首次明确其类“平准基金”定位，标志着中国资本市场正式构建起以中央汇金公司为核心、央行流动性支持为后盾的类“平准基金”机制。央行也明确表态，“坚定支持中央汇金公司加大力度增持股票市场指数基金，并在必要时提供充足的再贷款支持”。这种

　　为汇金公司提供了强有力的资金保障，使其有能力和资源在市场异常波动时果断出手。南开大学金融发展研究院院长田利辉对此解读认为，汇金公司发挥着“稳定器”、“风向标”和“引导者”的三重作用：短期通过增量资金入场打破恐慌性抛售；中期明确传递国家“托底”意图；长期推动市场从“资金市”转向“价值市”。

　　汇金公司的市场操作具有高度的战略性和精准性。截至2025年三季度末，数据显示中央汇金投资和中央汇金资产对宽基ETF的持仓基本保持不变，继续对股市形成支撑作用。这种稳定性在波动市场中为投资者提供了明确的风向标。

　　，如沪深300、上证50等。这些基金涵盖的股票行业范围广、市值权重大，对指数有比较强的影响。银河证券执委会委员刘冰表示，“中央汇金增持的是A股市场的核心宽基指数，具有很强的市场代表性和投资价值，而且容纳了沪深主要的成分股、行业龙头，增持的举动能起到稳定指数、稳定大盘的作用”。与主体长期持有宽基ETF的风格不同，汇金旗下的专项资管计划则展现出更高的灵活性。这些专项资管计划更专注于行业主题ETF，操作也更为灵活。例如，华夏基金汇金资管计划在三季度末仍位列深圳机场、人民网和家家悦的前十大流通股东序列。

　　既保证了对市场整体的稳定作用，又保留了一定的灵活性以应对局部波动。截至2025年6月30日，汇金公司及其子公司合计持有26只ETF，总市值1.28万亿元，较2024年底增长2363.6亿元。

　　汇金公司的干预行为产生的市场效应远超其资金规模本身。2025年4月7日，当汇金公司发布增持公告后，市场立即做出积极反应，尾盘沪深300ETF集体放量，成交额大幅增加，上证综指、深证成指等多个指标跌幅收窄。

　　。中国社会科学院金融研究所副研究员安国俊指出，“将类‘平准基金’与货币政策工具相结合，有利于发挥政策协同作用，实现市场预期与经济发展的良性循环”。汇金公司的增持行为向市场传递了清晰的信号：当前市场具有配置价值，国家有决心和能力维护市场稳定。在汇金公司的引领下，市场多方力量形成合力。中国诚通、中国国新等多家央企宣布增持股票资产，宁德时代、海尔智家、万华化学等多家上市公司发布回购或增持计划公告。这种

　　进一步放大了汇金公司干预的市场影响力。截至2025年11月6日，不仅上证指数站上4000点，沪深300指数也上涨1.31%至4687.76点，创业板指表现更为强劲，上涨1.58%至3216.38点。市场内部呈现良性轮动态势，科技成长板块与传统蓝筹板块均有一定表现。

　　汇金公司的干预行为并非简单的“救市”，而是基于对市场内在价值的理性判断。央行表示支持汇金公司增持的原因之一是“充分认可当前A股配置价值”。这意味着汇金公司的干预行为是在市场价值被低估时的理性选择。

　　党的二十届三中全会通过的《决定》强调，要“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”。汇金公司的作用正是这一长效机制的重要组成部分。与传统的“救急式干预”不同，汇金公司的操作已转向“常态化机制”，具有明显的

　　。从长期看，汇金公司的干预有助于市场价值发现功能的发挥。当市场出现非理性下跌时，汇金公司的买入行为为市场提供了价值参考底线，使股价更准确地反映企业内在价值。数据显示，2007-2019年期间，中央汇金的投资总回报率为630%，年化回报率达18%。这种长期稳健的回报，证明了价值投资在A股市场的可行性。

　　汇金公司的干预还改变了A股市场的多空力量对比。随着中证金融股权的划转，其融券业务规模可能会收缩，这对A股市场的空方力量起到压制作用。从趋势来看，A股市场的年波动率已较10年前明显降低。以2025年为例，上证指数的全年波动空间不到500点，而2015年则超过2000点。

　　随着中国资本市场稳步扩大制度型开放，汇金公司的市场稳定器功能将更加重要。证监会主席吴清在近日发表的署名文章中也明确了

　　，包括积极发展股权、债券等直接融资，推动培育更多体现高质量发展要求的上市公司。汇金公司也已作出明确承诺：将继续发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑市场异常波动；同时将坚定增持各类市场风格的ETF，加大增持力度，均衡增持结构。

　　从更广阔视角看，汇金公司代表的“耐心资本”将引导市场从短期投机转向长期价值投资。安国俊建议，“增加长期价值投资者比重，提升市场稳定性和风险管理能力。提高机构投资者比重，加大对权益市场的配置，引导大型国有保险公司发挥带头引领作用，增加A股投资规模和比例”。

　　随着中国经济持续迈向高质量发展，资本市场稳定健康发展的意义愈发重要。汇金公司作为“国家队”，其市场身影已不再是简单的“救火”，而是

　　。在复杂多变的全球市场环境中，中国资本市场的这一特色稳定机制，正为市场参与各方提供着难得的确定性和安全感。观察2025年11月6日的市场表现，在表面平静的背后，是中央汇金公司约1.55万亿元的ETF持仓在发挥定海神针的作用。这只“无形的手”并没有扭曲市场，而是在市场出现非理性波动时提供了一种制衡力量。

　　随着中国资本市场逐步成熟，汇金公司代表的“耐心资本”将继续为市场提供稳定预期。在这里，投资者可以真正专注于价值发现，而非短期波动。那只无形的手，今天让沪指站稳4000点，明天将继续引导市场向价值回归的方向稳步前行。

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