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　　目前上证指数还是继续围绕4000点反复拉锯，短线保持强势。量能上看，今天全市场预估在2.2万亿左右，基本跟昨天持平。后续沪指的走势还是看量能，要想维持震荡上行，至少市场量能得在2万亿元以上。

　　不过，创业板指数今天虽然涨幅不错，但跟沪指一样，指数黄白线分化严重，意味着资金都流入少数权重股，拉高指数，但多数个股普跌，赚钱效应不高。

　　截至下午2:15，全A等权指数微涨0.11%。在沪指4000点关口，市场情绪还是比较微妙的，既害怕回调，又害怕错过，所以还是观望情绪比较重。

　　全文很长，不过也不用逐字去看了。一句话，非常明确的科技+战略产业安全导向。

　　特别是上游资源品，今天市场反馈相对更强烈。光伏暴涨8个点，有色金属指数大涨4个点，其中，铜和铝的好几只龙头股都暴涨6~7个点。锂业、稀土，乃至煤炭，涨幅也都不错。

　　上游资源品板块是还挺神奇的，今年几乎各个细分领域，都先后成为了市场的香饽饽。包括黄金、白银、稀土、铜、铝、锂等金属矿产资源，光伏电力等新能源，乃至煤炭、油气等传统能源，貌似无一例外。

　　从产业角度，各个细分领域又都有不同的逻辑在驱动。比如反内卷利好光伏、煤炭，供需失衡带来了铜、煤炭和稀土的涨价，大国产业博弈利好稀土、锂业，固态电池技术突破和产业化进展也利好锂业，美元信用下行和全球避险趋势又助推了黄金超级牛市。从这些视角来看，基本上整个资源品板块都处在高景气阶段。

　　这就是为什么今年很多重仓了高景气资源品的基金，业绩表现都不错，无论是指数基金，还是主动型基金。甚至，有些主动型基金，在行业贝塔的基础上，还拿到了挺可观的超额收益。

　　举个例子吧，和玮，银华基金一位擅长穿越周期的“老将”。他单独管理的银华沪深股通，就是重仓上游资源品方向，连续4年跑赢业绩基准、沪深300和偏股基金指数，有亮眼且持续稳定的超额收益，业绩排名在同类也非常靠前，今年以来业绩连续创新高。

　　之所以能发挥这么稳，我觉得跟他的背景和投研经历有很大关系。和玮是清华大学电子系本硕毕业，职业起点就是在国内最头部的基金公司做研究员，而且刚入行就碰到2008年全球金融大风暴，所以他入行的第一课可能就是对风险的认识。

　　现在他在银华基金担任长期绝对收益团队的团队长。他的投资风格是很清晰的，非常重视风险收益性价比。投资策略上注重安全边际、胜率和估值，太贵的东西通常不会买，追求长期稳健投资。所以他管理的基金，整体持有体验很好。

　　这种持有体验，不仅仅是前面提到的长期收益好+超额收益持续稳定，产品的回撤波动也比较小，远远低于资源品相关指数。

　　比如今年以来，银华沪深股通A的最大回撤是12.51%，比沪深300和偏股基金指数的最大回撤都要低，跟中证有色金属指数同期17.76%的最大回撤相比更是低得多，所以它的整体性价比很高。

　　如果看好资源品板块，像和玮这样的老将还是很值得关注一下的。当然他很快也不只是管理银华沪深股通这只基金了，这几天他有一只银华鑫禾混合（A类：025666，C类：025667）也在发行。

　　新基金将港股市场纳入投资范围，港股大部分品种估值都低于A股，还有一些特有品种，给基金经理选择的余地将更大。

　　另外，这只银华鑫禾混合是一只浮动费率产品。之前我们也聊过，这类基金持有期限不足一年（即365天，下同），就按1.20%年费率收取管理费；持有期限达到一年及以上，就根据持有期间年化收益率分为以下三种情况，分别确定对应的管理费率档位：

　　倘若持有期间相对业绩比较基准的年化超额收益率（扣除超额管理费后）超过6%且持有收益率（扣除超额管理费后）为正，按1.50%年费率确认管理费；若持有期间的年化超额收益率在-3%及以下，按0.60%年费率确认管理费；其他情形按1.20%年费率确认管理费。

　　本质上来说，这会让基金经理跟基民有更强的利益一致性，争取给基民带来更多的超额收益。这是一种很好的探索，还是可以期待一下的。

　　风险提示：本文所有内容均不构成任何投资建议，请务必独立判断。市场有风险，投资须谨慎。

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