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　　2025年以来，资本市场刮起了一场严厉的“监管风暴”。证监会及各地分局对上市公司开启了“高压模式”，截至目前已有超过80家公司领到了罚单。这次整顿不仅针对传统的老牌主板公司，科创板和创业板的新兴企业也被纳入重点监管范围，显示出监管层“全覆盖、无死角”的决心。

　　投资快报记者留意到，这些被监管点名上市公司的违规手段五花八门，有的甚至触目惊心。简单点的，是该发财报时不按时发，或者股权被冻结了却瞒而不报；恶劣点的，则是明目张胆地在财务报表上“注水”，虚增收入造假，甚至还有老板私自挪用公司公款。

　　面对这些乱象，现在的监管逻辑已经从过去的“温和提醒”彻底转变为“铁腕严惩”。相比2019年以前“顶格罚款60万”的“毛毛雨”时代，现在的处罚成本极高：公司违规信披最高可罚1000万，责任人最高罚500万。除了巨额罚款，监管部门还对关键责任人采取了“市场禁入”的重罚，这意味着违规者将彻底失去进入资本市场的资格。这种重罚力度，释放了一个明确信号：信披造假必将付出惨重代价。

　　如ST诺泰（688076）通过精心设计的闭环交易虚增业绩：先将技术转让给浙江华贝药业，确认3000万元收入；然而华贝药业支付资金实际来源于诺泰自身的增资款，形成“自融自付”循环。该操作虚增营收3000万元、利润2595万元，占当期利润总额20%以上，构成虚假记载。最终公司被监管部门处以7620万元高额罚款。

　　*ST紫天（300280）在互联网广告代充值等业务中，作为代理人未取得商品控制权，却违规按总额法替代净额法确认收入，并存在虚构短信业务、未抵消内部交易、提前确认云服务收入等行为。这导致其2022年及2023年定期报告累计虚增营收约29亿元，虚增利润数亿元，相关占比畸高。监管机构依法对公司处以850万元罚款，并对10余名责任人处以50万至400万元不等的罚单。

　　*ST苏吴（600200）的造假行为持续时间更长：2018年至2023年，公司连续多年未如实披露实际控制人，并连续4年虚增营收共计17.71亿元，同时未按规定披露关联方非经营性占用资金47.55亿元情况，2020年至2023年年度报告存在虚假记载和重大遗漏。 触及重大违法强制退市情形。

　　信息披露违规成为2025年监管的另一重点领域。据统计，这类违规覆盖业绩预测失实、关联交易隐瞒、重大诉讼未披露等多类行为。

　　如八一钢铁（600581）的案例尤为典型：在2022年至2024年这三年间，公司与控股股东八钢集团及其关联方之间，发生了累计高达近900亿元的非经营性资金往来，如此巨额的关联交易却未依法及时披露。 公司因此被罚300万元，控股股东被罚400万元，相关责任人合计被罚750万元。 这一行为严重损害了上市公司的独立性，也剥夺了投资者的知情权。

　　瑞贝卡（600439）这家“假发大王”因系统性信披违规被立案调查： 该公司未按规定在2021年年报、2022年半年报和年报、2023年半年报和年报、2024年半年报中披露与关联方之间的非经营性资金往来及资金占用事项。 由中喜会计师事务所出具的专项说明显示，2024年度瑞贝卡控股因通过第三方形成非经营性资金占用累计发生额10.54亿元。

　　朗进科技（300594）则收到价值超过一千万元的罚单，揭露了一场持续一年半、涉及金额达4.15亿元的资金占用与信披违规大戏。实控人李敬茂不仅明知资金占用事项却决策不予披露，还利用实际控制人地位“组织、指使”了这起违规行为。

　　2025年，监管不仅处罚上市公司本身，还对相关责任人、配合造假方及中介机构实施全链条追责。

　　如卓朗科技（600225）案2019年至2023年定期报告存在虚假记载：子公司天津卓朗科技发展有限公司虚构服务器、软件和系统集成服务销售业务，虚增收入和利润，以及未按规定披露对外担保。时任总经理、副总经理被采取终身证券市场禁入措施。

　　东通退（300379）连续四年虚增收入和利润，违反证券法律法规。证监会拟对上市公司罚款2.29亿元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。*ST东通涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。

　　*ST高鸿（000851）长期开展无商业实质的笔记本电脑等“空转”“走单”业务，大幅虚增收入和利润，违反证券法律法规。 证监会拟对相关责任主体罚款1.6亿元，同时由于涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序。对配合造假的第三方罚款700万元。

　　退市机制也发挥了重要作用。2025年以来，A股市场已有超过10家上市公司触及重大违法强制退市情形。

　　普利制药（300630）于2025年3月21日收到《行政处罚决定书》。证监会认定，该公司通过虚构药品销售业务、以总额法不当核算贸易业务等手段，系统性虚增收入和利润。经查，2021年、2022年两年间，其累计虚增营业收入10.31亿元，占该两年披露营收总额的31.08%；累计虚增利润总额6.95亿元，占比高达76.72%。基于上述情节严重、触及重大违法强制退市情形，证监会对公司责令改正、给予警告并处1000万元罚款，相关责任人员亦被追究。该公司已于2025年4月从A股退市。目前，投资者相关诉讼已获一审胜诉。

　　*ST元成（603388）成为2025年第13家因财务造假而触及重大违法强制退市的公司，数量创下历年新高。经查，*ST元成连续三年虚增收入和利润，违反证券法律法规。证监会拟对上市公司罚款3745.46万元，对5名责任人员合计罚款4200万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。*ST元成涉嫌触及重大违法强制退市情形，上交所将依法启动退市程序。

　　*ST长药（300391）近日收到行政处罚事先告知书，因其在2021年至2023年间连续实施财务造假，公司股票可能被实施重大违法强制退市，深交所已启动相应程序。目前该公司股价已跌破1元，退市风险高企。此次造假源于收购子公司后为完成2020至2022年业绩承诺，在继续负责经营的实控人主导下，通过伪造入库、出库单据虚构交易，三年间分别虚增营业收入2.15亿元、2.84亿元和2.34亿元，造假规模大，严重误导投资者决策。

　　2025年这场席卷A股的“监管风暴”，以超过80张罚单、数亿元高额罚款、对关键责任人的市场禁入以及超10家公司触及重大违法退市等一系列铁腕举措，清晰地勾勒出当前资本市场“零容忍”监管的全景图。

　　在这场监管深化与市场出清的过程中，最应受到关注和保护的是广大中小投资者的合法权益。

　　上海沪紫律师事务所刘鹏向记者表示，普利制药投资者索赔一审胜诉等案例已证明，法律是投资者维护自身权利、挽回经济损失的有力武器。面对因上市公司虚假陈述、财务造假等违法行为所遭受的损失，投资者不应沉默。

　　我们提醒，符合相关条件的受损投资者，应积极关注索赔动态，主动通过法律途径提起诉讼索赔，这不仅是为自己挽回损失的个人救济，更是以股东身份参与市场监督、推动上市公司提升治理水平的集体行动。拿起法律武器，正是每一位投资者在法治化市场进程中应有的权利与担当。